Balzano a Piazza Affari le azioni Marcolin dopo che la società ha confermato trattative in corso tra alcuni azionisti e il fondo di private equity Pai finalizzate all'eventuale cessione di una partecipazione di controllo.

Unità di produzione di Marcolin

Intorno alle 10,45 dell'8 ottobre, il titolo saliva del 6,5% a 4,842 euro, dopo essere arrivato a guadagnare fino al 10% a quota 5 euro, in un mercato generale negativo (-1,5% l'indice Ftse Mib). Vivaci i volumi, già pari a quasi sei volte la media di un'intera seduta.

In relazione a indiscrezioni stampa del weekend - secondo cui Pai sarebbe pronto a mettere sul piatto intorno ai 300 milioni di euro - l'8 ottobre il gruppo di occhialeria ha detto di essere stato informato dai soci aderenti al patto parasociale che sono in corso con il fondo di private equity "trattative, avanzate ma non ancora definite, finalizzate all'eventuale cessione di una partecipazione di controllo nella società".

Il 30% circa di Marcolin fa capo a vari membri della famiglia mentre i fratelli Andrea e Diego Della Valle detengono poco più del 20% l'uno. Tra gli altri soci figurano Antonio Abete con una quota di poco inferiore al 10%, Renzo Rosso e Isabella Seragnoli con poco più del 2% ciascuno.

Il patto parasociale vincola il 50,2% delle azioni con diritto di voto (20% circa della famiglia Marcolin e 30% circa dei fratelli Della Valle).

Secondo le indiscrezioni, lo scopo di Pai sarebbe quello di rilevare la quota di maggioranza della famiglia Marcolin per poi procedere al delisting. Alcuni degli attuali azionisti, in particolare i Della Valle e Rosso, potrebbero reinvestire (visto che Marcolin produce, tra l'altro, occhiali su licenza di Hogan, Tod's e Diesel) mentre altri soci potrebbero uscire definitivamente.

Il prezzo ipotizzato per l'operazione, sottolinea un trader, non è lontano dalle attuali quotazioni di borsa del titolo (286 milioni la capitalizzazione del 5 ottobre). Marcolin verrebbe quindi valorizzata circa 9 volte l'Ebitda stimato per quest'anno, calcolano gli analisti.

I competitor quotati, Luxottica e Safilo, mostrano un rapporto Ev/Ebitda di 12,2 e 4,6 "ma è fuorviante comparare Marcolin a loro", sottolinea Akros.

"Una valutazione della società a metà tra Luxottica e Safilo è probabilmente equa", prosegue la banca, che mantiene il target price su Marcolin a 4,8 euro per azione, ma abbassa il giudizio a "hold" da "accumulate" a causa dell'upside limitato.